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601225陕西煤业股票维持“买入”评级

2021-02-26 14:37 南方财富网

  601225陕西煤业股票维持“买入”评级 下面带投资者一起去看看吧。

  20 年、20Q4 煤炭产销量均有较大同比提升

  据业绩报,公司 20 年实现原煤产量 1.25 亿吨(yoy+9%),煤炭销量 2.41亿吨(yoy+35%);测算 20Q4 煤炭产量 3446 万吨(yoy+10%、qoq+6%),销量 6804 万吨(yoy+24%、qoq+1%),产量同比提升或主要因小保当 2号(产能 1300 万吨)逐步投产贡献增量,销量同比提升较多或主要因公司加大贸易煤比例;环比看产销量表现较为平稳。

  可比口径下 20Q4 归母净利或环比下降 23%

  据公司 20 年中报,公司通过朱雀信托持有的隆基股份 4.81%股权减持完毕,相关收益在 20Q3 确认,而根据 20 年三季报,当期收回投资的现金 32.9 亿元,近似作为该部分投资收益,考虑将该部分扣除后 20Q3 归母净利为 32.0亿元,则可比口径下,20Q4 归母净利环比约下降 23%。

  短期动力煤价或仍承压,全年看煤价中枢或上行短期看,虽然春节期间就地过年政策以及部分工厂提前返工等影响,沿海八省电厂日耗已于 2 月 16 日迎来拐点上行,但考虑到进入 4 月后丰水期水电产量或环比上行,且今年上半年基建、地产等投资偏弱,我们预计短期动力煤价承压。全年看,考虑疫情影响消退、经济复苏,我们预计 21 年动力煤需求、价格中枢有望同比回升。   

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